隨著信息技術(shù)的飛速發(fā)展與全球數(shù)字化浪潮的推進(jìn)，通信行業(yè)正步入一個(gè)由技術(shù)驅(qū)動(dòng)、市場(chǎng)整合、全球競(jìng)爭(zhēng)共同塑造的新階段。2017年下半年，中信建投證券發(fā)布的通信行業(yè)策略深度報(bào)告《通信巨頭時(shí)代：中國(guó)制造 全球視野》，精準(zhǔn)地捕捉了這一歷史性轉(zhuǎn)折點(diǎn)，系統(tǒng)闡述了中國(guó)通信產(chǎn)業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張到質(zhì)量引領(lǐng)、從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)到全球布局的戰(zhàn)略躍遷。

報(bào)告開篇即指出，全球通信產(chǎn)業(yè)格局正在發(fā)生深刻重構(gòu)。傳統(tǒng)的設(shè)備商、運(yùn)營(yíng)商、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商之間的邊界日益模糊，產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合與生態(tài)化競(jìng)爭(zhēng)成為主流。在這一過程中，以華為、中興為代表的中國(guó)通信設(shè)備制造商，憑借持續(xù)的高強(qiáng)度研發(fā)投入、完整的產(chǎn)業(yè)鏈配套以及對(duì)中國(guó)及新興市場(chǎng)需求的深刻理解，不僅在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鞏固了領(lǐng)先地位，更在全球市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)了從“跟隨者”到“并跑者”乃至部分領(lǐng)域的“領(lǐng)跑者”的角色轉(zhuǎn)變。報(bào)告強(qiáng)調(diào)，這標(biāo)志著中國(guó)通信產(chǎn)業(yè)正式邁入“巨頭時(shí)代”，其核心特征是企業(yè)體量龐大、技術(shù)儲(chǔ)備深厚、市場(chǎng)影響力全球性。

“中國(guó)制造”的內(nèi)涵在此過程中得到了質(zhì)的升華。報(bào)告分析，早期的成本優(yōu)勢(shì)已逐步讓位于技術(shù)優(yōu)勢(shì)、質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)和解決方案優(yōu)勢(shì)。在5G技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)制定、光通信、云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施等關(guān)鍵領(lǐng)域，中國(guó)企業(yè)積極參與并貢獻(xiàn)重要力量，其產(chǎn)品與方案在全球高端市場(chǎng)獲得了廣泛認(rèn)可。供應(yīng)鏈的自主可控能力顯著增強(qiáng)，在芯片設(shè)計(jì)、關(guān)鍵元器件等領(lǐng)域不斷取得突破，降低了對(duì)外部供應(yīng)鏈的依賴風(fēng)險(xiǎn)，為產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

“全球視野”則構(gòu)成了報(bào)告的另一核心維度。中國(guó)通信巨頭不再滿足于本土市場(chǎng)的成功，而是積極推行全球化戰(zhàn)略。一方面，通過在新興市場(chǎng)（如東南亞、非洲、拉美）深度參與網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)建設(shè)，分享中國(guó)在移動(dòng)通信普及和網(wǎng)絡(luò)覆蓋方面的成功經(jīng)驗(yàn)；另一方面，全力進(jìn)軍歐美等發(fā)達(dá)市場(chǎng)，與愛立信、諾基亞等傳統(tǒng)豪強(qiáng)同臺(tái)競(jìng)技，在技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、市場(chǎng)份額、品牌價(jià)值上展開全面爭(zhēng)奪。這種全球化的布局，不僅帶來(lái)了巨大的市場(chǎng)空間，也倒逼企業(yè)提升運(yùn)營(yíng)效率、加強(qiáng)合規(guī)管理、深化本地化融合，從而錘煉出真正的世界級(jí)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

報(bào)告對(duì)2017年下半年的投資策略給出了明確指引。其認(rèn)為，投資主線應(yīng)緊緊圍繞“技術(shù)創(chuàng)新”與“格局優(yōu)化”兩大主題：

1. 聚焦核心技術(shù)領(lǐng)域：重點(diǎn)關(guān)注在5G產(chǎn)業(yè)鏈（包括主設(shè)備、天線、射頻、光模塊等）、物聯(lián)網(wǎng)（NB-IoT/eMTC）、云計(jì)算數(shù)據(jù)中心、光通信等領(lǐng)域具備核心技術(shù)和市場(chǎng)卡位優(yōu)勢(shì)的公司。
2. 把握行業(yè)整合機(jī)遇：隨著行業(yè)集中度提升，龍頭公司的規(guī)模效應(yīng)和議價(jià)能力將進(jìn)一步增強(qiáng)，其業(yè)績(jī)確定性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力更受青睞。
3. 挖掘垂直行業(yè)應(yīng)用：通信技術(shù)作為底層賦能工具，與工業(yè)、交通、能源、醫(yī)療等行業(yè)的融合將催生巨大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，報(bào)告建議關(guān)注在特定垂直領(lǐng)域有深厚積累和成熟解決方案的廠商。
4. 關(guān)注“一帶一路”機(jī)遇：國(guó)家戰(zhàn)略的推進(jìn)為中國(guó)通信企業(yè)出海提供了強(qiáng)大的政策支持和市場(chǎng)通道，相關(guān)海外業(yè)務(wù)占比較高、項(xiàng)目執(zhí)行能力強(qiáng)的公司值得持續(xù)關(guān)注。

值得注意的是，報(bào)告也提示了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，包括技術(shù)迭代不及預(yù)期、全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭可能帶來(lái)的市場(chǎng)準(zhǔn)入壁壘、匯率波動(dòng)以及海外項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的政治與安全風(fēng)險(xiǎn)等。

中信建投這份2017年下半年的策略報(bào)告，以其前瞻性的視角，清晰地勾勒出中國(guó)通信產(chǎn)業(yè)在新時(shí)代下的發(fā)展藍(lán)圖。它不僅是當(dāng)時(shí)投資決策的重要參考，其核心判斷——“中國(guó)制造”正依托技術(shù)創(chuàng)新與“全球視野”下的市場(chǎng)開拓，驅(qū)動(dòng)中國(guó)通信企業(yè)崛起為世界級(jí)巨頭——也在后續(xù)幾年的行業(yè)發(fā)展中被不斷驗(yàn)證。從4G的全面領(lǐng)先到5G的率先商用，從設(shè)備出海到標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)，中國(guó)通信產(chǎn)業(yè)正如報(bào)告所預(yù)見的那樣，在全球通信舞臺(tái)上扮演著越來(lái)越舉足輕重的角色。